当 Uniswap 社区在 2025 年 3 月按下"手续费开关"，当 AAVE 在 4 月启动“回购+分配”计划，一场静默的价值革命正在 DeFi 世界蔓延。协议利润不再沉睡在国库，或者以不透明的方式支出，而是流向代币持有者的钱包——这是加密协议进一步迈向去中心化的关键里程碑。
DeFi 行业正在进入“股息”时代，这将有利于吸引更多传统金融投资者，让持有者群体从投机者转向价值投资者。
传统资本市场中，股息是股东与企业的脆弱纽带：上市公司为回馈投资者而派发股息，但投资者只是被动等待季报数字，几乎没有对企业的任何参与。而在 Crypto 世界中，DeFi 协议的股息派发则有着更深层次的作用。
加密项目往往与社区有着更紧密的连接。社区不仅会为项目贡献资金，贡献流动性，有时候还会贡献创造力和影响力，甚至直接贡献代码。通过利润分享，可以强化这种利益绑定，进一步提升社区的凝聚力和对项目的参与度。强大的社区与忠诚的 StakeHolders 群体是一个加密项目的重要支撑力量。
当 DeFi 协议纷纷开启利润分配，如何设计具体的分配机制成为了新的命题。在这一点上，DeFi 协议的利润分享，相比上市公司的股息分配，有着无可比拟的灵活性。
例如 DeFi 协议可以采用回购-销毁模式，也可以采用回购-分配模式，或者二者结合。在分配利润时，也可以和代币锁仓，提供流动性等附加条件配合。
以创造增长飞轮为目标，Bifrost 推出了自己的利润分享方案。该方案周全而简洁，为行业提供了一个重要参考范例。
在 Bifrost 经济模型 1.0 的设计中，BNC (Bifrost- Native-Token) 的作用仅仅是参与治理和支付 Bifrost Parachain 的 Gas 费。这种模式下， BNC 并没有捕获 Bifrost 协议的完整价值。
11 月 1 日，Bifrost 上线的 2.0 经济模型中，加入了利润分享机制。100% 的协议利润将被直接或者间接地分配给社区。
可以明确的是，Bifrost 的利润分享是一项长期而持续的计划。每个月定期回购，智能合约会自动将利润分发。
Bifrost 创造了一个新的代币凭据 —— bbBNC（Buy-Back-BNC）作为利润分享的媒介。
bbBNC 不能转账，仅可以通过质押 vBNC 获得。而 vBNC 是 BNC（Bifrost-Native-Token）的 LST，可通过质押 BNC 获得。
这看起来和 AAVE 的 stkAAVE 相似，但实际上有着明显不同。用户可以通过质押 AAVE 来获得 stkAAVE，从而享有分享协议利润的权益。用户质押多少 AAVE，就会生成多少 stkAAVE。而 bbBNC 并非如此，你能获得多少 bbBNC，既和你锁仓了多少 vBNC 有关，也和你锁仓时长相关。
锁仓的 vBNC 越多，锁仓的时间越长，获得的 bbBNC 就越多。注意，这里的锁仓时长，不是已锁仓的时长，而是距离锁仓到期日的时长。
vBNC 最长可以被锁仓 4 年，如果你锁仓 4 年，你获得的 bbBNC 数量 =你锁仓的 vBNC 数量
如果你锁仓时间少于 4 年，你获得的 bbBNC 数量 = 你锁仓的 vBNC 数量 * 锁仓时长/4年
需要注意的是，如果你锁仓了 vBNC，当你不去理会的时候，你的 bbBNC 实际上会不断衰减，因为随着时间推移，距离锁仓到期日会越来越近。不过你可以手动延后到期日，保持自己的 bbBNC 处于最大状态。
本质上来说，该机制和 Curve 协议中，锁仓 CRV 获得 veCRV 的逻辑有些类似。
不过 bbBNC 支持软解锁，锁仓到期之后，你可以完整取回 vBNC，但如果锁仓没有到期，你也可以取回，但取回会产生一定的折价。
Bifrost 协议的净利润会定期用来从市场上回购 BNC，回购之后，其中 10% 被销毁，另外 90% 分配给 bbBNC Holder，你持有的 bbBNC 占比越高，你分到的就越多。这迫使持币者思考：在即时满足与长期收益的天平上，如何摆放自己的时间砝码？
此外， bbBNC holders 在参与 vToken Farming 活动时，还会享有一定的 Boost 加成，这促进了 bbBNC holders 为协议流动性做出贡献，加深绑定。
总体来看，BIfrost 的利润分享方案融合了回购-销毁模式和回购分配模式。通过 10% 的销毁，创造通缩预期，普惠所有的 BNC 持有者，而另外的 90% 则分配给 bbBNC 的持有者，持有 bbBNC 较多的人群，即是愿意长期和协议利益捆绑的人群，他们有更多的动力为协议的发展贡献自己的力量。这样就把协议的大部分利润分配给了看好协议发展的长期主义者，而非短期投机者。
Bifrost 作为领先的全链流动性质押协议，拥有多项协议收入：
vToken 佣金：在提供流动性质押服务时，协议会从质押收益中收取一定佣金作为协议收入转入协议财库当中，这是目前 Bifrost 协议收入的主要部分，大约占到协议总收入的 60%；在这当中，vDOT 的佣金收入占据了超过一半的份额，目前 Bifrost 是质押 DOT 数量最多的协议。
System Staking 收入：Bifrost 系统账户中的资产质押产生的收入，这部分大约占到协议总收入的 30%；
其他收入：除了上述两项收入，Bifrost 的收入还包括 Bifrost Parachain 的 Gas Fee 收入，vToken Pool 的 swap fee 收入，以及 Loop Stake 等扩展功能收入，目前约占到 10%
未来的增长点主要包含两个方面，一是 Bifrost 为更多公链提供 LST 服务，创建更多类型的 vToken，从而可以获得更多佣金；二是 vToken 在全链范围的使用场景和可组合性的扩展，可以为 vToken 带来更多的铸造量。随着 Hyperbridge 的推出，vToken 全链可组合性征程中最后一道难以逾越的关卡已被攻克。目前 Bifrost 与 Hyperbridge 已联合向波卡金库请款 79.5 万 DOT ，开展激励活动，以促进 DOT 和 vDOT 在更多公链上的流动性增长及应用场景拓展。
当行业走出蛮荒，当泡沫逐渐消散，那些能够将协议价值精准传导至参与者的项目，终将在加密世界的版图上刻下自己的坐标。真正的加密创新，不在于创造多么复杂的金融戏法，而在于用算法重新定义价值流动的轨迹。当每一笔协议收入都能通过智能合约转化为持币者的收益，当每一份权益都镌刻着参与者的时间承诺，DeFi 才真正完成了从"交易革命"到"价值革命"的惊险一跃。
这场静默的价值重构运动没有社交媒体的话题狂欢，但它正在悄然重塑加密世界的底层逻辑。
对于长期投资者而言，当下正是关注 DeFi 价值捕获机制创新的关键窗口期。Bifrost 通过 bbBNC 建立的新经济模型，可能为整个 DeFi 行业探索出一条可持续的价值分配路径。随着更多协议加入利润分享行列，一个由代码保障、算法驱动的链上价值分配新时代正在到来。
